Juridique
La dégradation des covenants dans les opérations de High-Yield
Créé le
03.12.2015-
Mis à jour le
15.12.2015L’allègement des clauses (covenants) qui visent à protéger le porteur d’obligations constitue une tendance récente du marché des titres obligataires à haut rendement. Passage en revue des nouveaux risques encourus par les investisseurs.
Après la crise de 2008, le marché des obligations High-Yield a connu un engouement de la part des investisseurs se découvrant une nouvelle utilité notamment dans le montage des opérations de LBO. La demande des investisseurs, croissante, couplée à la réduction de la disponibilité de fonds sur le marché de la dette bancaire a permis de développer ce marché, principalement depuis 2009 (voir Graphique 1).
Néanmoins, c’est dans le contenu des émissions High-Yield qu’une évolution ...