Crise de la zone euro
Les covered bonds plus que jamais sensibles au risque souverain
Créé le
04.04.2012-
Mis à jour le
16.04.2012La crise de la zone euro rappelle que les programmes de covered bonds des banques ne sont pas immunisés contre le risque souverain : alors qu’à la fin 2008, 93 % des programmes suivis par Fitch Ratings étaient notés AAA, suite aux dégradations des notes souveraines, seulement 65 % des programmes conservent cette notation en mars 2012. L’influence du risque souverain sur la note des covered bonds se transmet par différents canaux.
Les covered bonds – instruments de dette émis pour le compte d’institutions financières et sécurisés par des portefeuilles de prêts immobiliers ou de prêts au secteur public – se sont établis comme mode de financement bancaire principalement dans les pays développés : les établissements de crédit allemands et danois en ont historiquement été les premiers bénéficiaires. Contrairement aux émissions provenant des marchés émergents, ces titres ...
